Broker mga tip: Spirax Group, Costain, Inchcape, NatWest

Ang broker sinabi na ang ilang mga banta sa istruktura, tulad ng epekto ng generative AI at pagpapahaba ng mga cycle ng pagpapalit, ay maaaring maliitin ng mga mamumuhunan.

Sinabi rin nito na walang malinaw na mga katalista para sa mga pag-upgrade o isang outperformance ng presyo ng bahagi sa susunod na 12 buwan.

"Ang malinaw na katibayan ng mga pagpapabuti sa dibisyon ng ETS ay maaaring hindi makita hanggang sa FY26F, habang ang mga pagtataya sa paglago ng produksyon ng industriya sa buong mundo para sa FY25F ay nagpapahiwatig ng limitadong panganib sa pagtaas ng mga pagtataya, sa aming pananaw," sabi nito.

Ang broker sinabi na habang ang isang premium na rating ay dati nang nabigyang-katwiran ng pangmatagalang rekord ng kita ng kumpanya - taliwas sa IP o mga produkto na may natatanging kakayahan - ang kamakailang pangangalakal at gabay sa margin ay nabigo ang mga namumuhunan.

Sinabi ni Shore na ang FY25F PER na 26x (16x EV/EBITDA) ay lumalabas na nakaunat dahil sa limang taong kita sa bawat bahagi ng tambalang taunang rate ng paglago na 1.6%.

"Ang limang-taong EPS CAGR ng kumpanya sa FY24F ay 1.6% na may FY24F EPS consensus na ibinaba ng 34% na pinagsama-sama sa nakalipas na dalawang taon na may katulad na porsyento na pagbaba sa FY25F," sabi nito.

Berenberg pinasimulan ang coverage ng construction at engineering group Costain sa Biyernes na may 'buy' na rating at 140p na target na presyo.

Sinabi nito na nalampasan ng kumpanya ang mga kamakailang hamon nito, dahil pinahuhusay nito ang kakayahang kumita at ang libreng henerasyon ng cash nito, at pinalakas nito ang balanse nito, hanggang sa 2024 ay nagawa nitong bumili ng mga share sa unang pagkakataon sa loob ng hindi bababa sa nakalipas na 10 taon.

Itinuro ng bangko ng Aleman ang isang pipeline ng mga pagkakataon sa kita. Sinabi ni Berenberg na mayroong makabuluhang mga pangako sa paggasta sa imprastraktura sa mga darating na taon na inaasahan nitong makikinabang kay Costain.

"Na natapos nito ang FY 2024 na may pasulong na posisyon sa trabaho na £5.4bn, £1.5bn na mas mataas kaysa sa nakaraang taon, ay nagmumungkahi na ang kumpanya ay kumikita sa mga pagkakataong ito," sabi nito. "Ang isang matibay na order book ay hindi lamang nagpapatibay sa kita sa hinaharap ngunit dapat ding magbigay ng higit na disiplina sa pagpili ng kontrata at tulungan si Costain na ituloy lamang ang mga kontratang iyon na may mga katanggap-tanggap na tuntunin."

Sa pag-iisip na ito, sinabi ng bangko na ang batayang kaso nito ay para sa kita ng grupo na maging malawak na flat sa mga darating na taon, na may paglago sa dibisyon ng Natural Resources na binabawasan ang mas mababang kita sa dibisyon ng Transportasyon. Itinampok din ni Berenberg ang pagpapabuti ng mga margin at binawasan ang mga exceptional.

"Ang paglago ng mga kita ay, sa aming pananaw, ay hinihimok ng pagpapabuti ng mga margin at mas kaunting mga exceptional," sabi nito. "Inaasahan namin na ang paglago ng margin ay hinihimok ng isang kumbinasyon ng mas mataas na margin na digital at pagkonsulta sa trabaho, at ang pagtatapos ng mas lumang, mas mababang margin na mga kontrata."

Sa wakas, sinabi ng bangko na ang valuation ng stock ay "walang alinlangan na mura", nakikipagkalakalan sa 7.3x FY 2025 price-to-earnings, 1.8x EBITDA at 2.4x EBIT, na may 11.4% na libreng cash flow yield.

Citi ay inulit ang 'buy' rating nito para sa inchcape bago ang buong taon na resulta ng distributor ng automotive noong 4 March, na nagsasabing maliit na pagtaas ang kasalukuyang presyo sa stock sa kabila ng malakas na prospect ng paglago nito.

"Naniniwala kami na ang Inchcape ay may natatanging pagkakataon upang pagsama-samahin ang automotive distribution market," sabi ng analyst na si Arthur Truslove.

Kasalukuyang nakatayo ang Citi ng 6% sa itaas ng pinagsama-samang consensus ng kumpanya sa isang na-adjust na antas ng kita bago ang buwis para sa 2025, na hinuhulaan ang halagang £525m, mula sa tinatayang £446m noong 2024 ayon sa mga pagtataya sa merkado.

Binigyang-diin ni Truslove na ang stock ay nakikipagkalakalan sa isang enterprise value-to-EBIT ratio na 5.7 lang, sa mga pinagkasunduan na pagtataya - "lamang sa itaas ng minimum na nakita mula noong simula ng 2013 na 5.5x at kumpara sa average na 8.4x sa parehong panahon".

"Sa aming pananaw, hindi ito ganap na sumasalamin sa kalidad ng negosyo, at naniniwala kami na ang pamamahala ay may pagkakataon sa FY24 sa 4 Marso upang magbigay ng makabuluhang karagdagang impormasyon at kaginhawahan," sabi ng analyst.

Bank ng Amerika ay nagpapanatili ng rating na 'bumili' at 500p na target na presyo para sa NatWest pagkatapos ng mas mahusay kaysa sa inaasahang resulta ng ikaapat na quarter ng UK bank noong Biyernes, na itinatampok ang "sustainable na kalidad" ng negosyo.

Ang mga bahagi ng NatWest ay bumaba ng higit sa 3% sa 423.5p sa afternoon trade sa kabila ng pag-uulat ng kumpanya ng isang adjusted pre-tax profit na £1,539m para sa ikaapat na quarter, mga 13% na nauna (£177m) ng consensus forecast na £1,362m.

Ang beat ay higit na nagpapakita ng mga kapansanan na darating sa £137m na mas mababa sa mga pagtatantya, kahit na ang mga resulta ay nauna pa rin ng 3% kaysa sa mga pagtataya kapag ang mga probisyon ay hindi kasama.

Samantala, ang patnubay ng kumpanya para sa 2025 ay higit na naaayon sa mga inaasahan sa merkado, ngunit ang hinaharap na dividend payout ratio ay itinaas sa 50% mula sa 40%, na inilagay ito sa tuktok na dulo ng sektor.

"Sa tingin namin ang mga resulta ng Q424 at ang bagong patnubay ay tumuturo sa isang kuwento ng napapanatiling kalidad. Ang mga dating kilalang item ay nauna nang 4%, na may patuloy na paglaki ng volume – lalo na, ang Komersyal at Institusyon ay muling lumago ng c.3% sa isang quarter (tumaas din ng c.3% noong Q324), "sabi ni BofA sa isang tala sa pananaliksik.

"Bagama't ang patnubay ng 2025 at 2027 ay hindi gaanong nauuna kaysa sa pinagkasunduan, nagpapakita sila ng tiwala sa pagpapanatili ng mga pagbabalik. Ang mga bahagi ay hindi partikular na mura sa 1.2x consensus P/TBV25e, ngunit nakikita namin ang saklaw para sa isang simple, napapanatiling mid-teens ROTE bank upang magpatuloy sa muling pag-rate."